熱鍍鋅管需求恢復，庫存快速下降

熱鍍鋅鋼管交易量回暖、庫存量降低、毛利率迅速回暖。這周追蹤的地區交易量再次大幅增加，上海市終端設備交易量同比升61.1%。全國各地236家鋼貿商銷售量20.3萬噸級，周環比升13.1%，月同比升183.9%。伴隨著采暖期減產完畢，產銷率平穩回暖，截止到4月7日，全國各地高爐開工率79.5%，和上周持平。庫存量層面，建筑鋼材社會庫存1680萬噸級，環坡降6.5%，同比跌幅再次加快(上星期-4.3%)且13年至今較大單周減幅。這周各種類鋼材價格持續反跳趨勢，在其中，螺牙、線纜、熱扎、冷扎、中厚板周股票漲幅分別是2.8%、2.7%、1.0%、0.9%、1.0%。原材料價格總體平穩，在其中，62%PB粉報63.4美金/噸，同比漲0.7%;二級鑄造焦價錢報1775元/噸，環比跌0.6%。計算的噸鋼毛利率這周逐漸回暖，在其中，螺牙落后噸毛利率637元/噸，熱扎落后噸毛利率614元/噸。

股票基本面企穩回升，關心鋼材反跳機遇。以往一個月的有色金屬板塊的高效持續下跌，是高庫存、貿易戰爭、去杠桿化、低利率等眾多焦慮情緒的集中反映。伴隨著利空因素的集中化釋放出來，加上股票基本面仍運作穩定，版塊有希望逐漸止跌反跳：1)銷售市場唱空鋼鐵股的思路，不論是需求面或是供應端，目前為止均是獲得宏觀經濟或外部經濟確認，停留在預估方面，即存有誤殺。2)從追蹤高頻數據跟蹤看，鋼材股票基本面仍然穩定：最先，要求不低。水泥價格上漲庫存去化、鋼材交易量數據信息直線斜率與之前一樣;次之，供應端沒壓力。鋼鐵產能無新增、加上廢舊鋼材造成生產量提高邏輯性被證偽;再度，庫存量雖絕對數高但已經進入加快下跌趨勢;最終，噸鋼毛利率仍保持在600-800元非常好水準，及時毛利率則仍保持900元上位且筑底向上。短期內有色金屬板塊盡管仍遭遇銷售市場設計風格、環境分析不確定性，卻也具有Q1銷售業績再次低PE高增長速度(Q1年化利率3-6倍PE)、年度報告年底分紅、庫存量再次迅速降低、鋼礦剪刀差進一步放大等積極主動支撐點，與此同時組織再度明顯標配，非常值得密切關注。

投資方向。根據金屬催化劑、銷售業績可預測性、邊際貢獻率三大思路，優選寶鋼股份、華菱鋼鐵、太鋼不銹、方大特鋼、南鋼股份、柳鋼股份、新鋼股份、八一鋼鐵、本鋼板材、馬鋼股份、西寧特鋼等。

風險防范：中美貿易摩擦對熱鍍鋅鋼管版塊危害，地條鋼違規生產能力推廣。